從“活下去”轉向輕資產 水處理企業會嘗到甜嗎？

　　進入2020年3月，水處理市場“漣漪”不斷：
 
　　3月12日，碧水源與中國城鄉就股權認購協議正式簽約。通過非公開增發4.81億股募資37.16億元，加之中國城鄉原持有的10.14%股份，大股東中國城鄉將在發行后占股達到22.4%。定增后，中國城鄉將通過表決權委托方式以及公司非公開發行股票的方式,成為碧水源的控股股東，碧水源實控人也將變為國資委。
 
　　1天后，繼宣告與長江環保、三峽資本股份協議終止，國禎集團公告稱擬向中節能轉讓所持約1.01億股國禎環保的股份，作價14.75億元。上述交易完成后，受讓方及其全資子公司中節能資本控股有限公司合計持有公司約1.59億股股份，占公司股份總數的23.69%。國禎集團持有公司約11.19%的股份表決權，中節能持有公司約29.95%的股份表決權。
 
　　深諳水處理核心技術碧水源、國禎環保相繼投入國資“懷抱”，能否代表水處理行業的寒冬已經過去呢？而在接下來的一段時間內，水處理民資能否重新崛起同樣值得業界期待。
 
　　千億賽道已啟 國資加速進場
 
　　在給各類投資者帶來機會的同時，水處理也對企業綜合素質提出了更高要求。
 
　　根據環境保護形勢與環保產業發展趨勢，按照年均增長率14.3%計，2020年環保產業營業收入總額有望超過2.1萬億元，比上年預測數增加0.1萬億元。這其中，水處理相關的環保基建投資空間約2000億元。緊隨其后的是，一系列利好政策為彼時水處理企業推開了一扇新大門，這扇門繞過污水處理單體項目，取而代之的則是轉向面源控制，為參與治水的企業提供了新領域、新技術、新工藝。
 
　　站上風口的水處理行業亦被越來越多的國企看中，他們也競相擴招，開啟進擊水處理之路。公開資料顯示，包括工業廢水處理、農村分布式水站處理和城市傳統水務在內的多個水處理板塊，已有超過26家央企參與。以實力雄厚的地方國資、中央級基建企業等代表的新國企勢力在產業中崛起，包括三峽集團、中國建筑、中交建、航天科工集團等都在加速入局。除此之外，具有國企背景的地方環保集團也紛紛組建，殺進水處理市場。
 
　　國企新力量的進入，加劇整個行業競爭和整合。除了民企在融資方面弱勢凸顯的原因外，行業向綜合化、大型化變化趨勢也是重要的原因之一。單個項目的投資規模大幅提高，對項目參與方的資金實力和融資能力也提出了更高要求。因此這就需要環保企業(或聯合體)同時具有設計、工程和大規模投資能力，環保企業的綜合性、平臺化已是大勢所趨。
 
　　自此，一躍而起的PPP模式成了多數企業加速布局水處理的“必選項”。
 
　　強者如林下求生？不如抓住機會
 
　　隨著防控金融風險成為“三大攻堅戰”之首防范化解重大風險攻堅戰的重點任務，融資渠道出現了全面緊縮。PPP發展遭遇多輪監管，財政部下發規范PPP項目庫管理的通知，對PPP項目進行“清庫”，防止PPP異化為新的融資平臺。過去幾年運作了大量PPP項目的企業資產負債率過高的問題開始凸顯。此外對農村地區生活污水處理設施和管網的投資將有所提高，而該類投資在未來的收益情況存在較大不確定性。
 
　　大部分水處理民資為改善財務狀況，選擇“擁抱”國企、央企。在2018—2019年期間，實際轉讓或者簽署股權轉讓協議的民營環保公司共計15家，其中有12家實控人授權方為央企國企，占比高達80%。其中，神霧節能、盛運環保、東方園林、清新環境、錦江環境、中金環境、三聚環保等企業也都相繼變為央企、國企控股的混合所有制企業。
 
　　華夏時報曾在3月16日報道中明確指出，“環保行業的前20強，曾經都是清一色的民營企業，到現在只剩下3家民企。”但與此前強強聯手不同的是，或引進央企、國企戰略投資，或暫停、轉讓部分項目更多帶有“斷臂求生”的意味。在后PPP時代，此前承接較多水環境治理等PPP業務的公司正處于自我瘦身、收縮投資、向輕資產轉型的修復階段。從2019年業績快報來看，碧水源、永清環保等企業均出現了不同程度的盈利，東方園林也在去年的三、四季度扭虧。
 
　　在業內看來，新力量的進入，也將帶來整個行業競爭格局重構，催生新業態。2019年以來雖融資環境有所改善，但在不同產權背景和信用資質的債務主體間仍存在一定分化。考慮到國企天然具備的融資便利、政府類項目獲取能力等，預計2020年民營水務企業國企化趨勢仍將繼續。
 
　　而在新的水處理格局下，以國企央企主導投資、民企專注細分市場技術的新場景也正漸次成型。這也與“短期看資本，中期看管理，長期還是要看技術。以技術立足，靠硬核驅動將成為主流。”的水處理業態不謀而合。未來，民營環境企業的持續增長，將更加依托技術優勢、精細化管理以及資本加持。
文章來源：環保在線